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利好缘何解读为利空？ 11月8日，中国证监会发布了涉及三方面内容的重磅消息，分别是再融资松绑、新三板改革和扩大股票股指期权试点。按理来说，这三大内容都是利好消息，但也有不少投资人认为是利空。 传统意义上股市分析的框架，比较粗线条的变量主要有三个：经济周期、外延式机会和货币政策。券商中国此前分析过，这三者缺了一个都不够成超级大牛市。也有就是说，经济周期来的时候，只有配合着外延式机会，股票的“故事”才能讲起来，货币则是讲成这些“故事”的根本支撑。 当下，5G周期初起，市场还在等风。但此前由于政策障碍，外延式增长的机会几乎没有，利益机制得不到保障，没有人愿意进来玩，市场大部分时间并不活跃。此次，首先修订了《上市公司重大资产重组管理办法》，在该办法中，配套融资部分还是循旧制，但旧制中关于定价和减持部分的并不科学。因此，接着修订的就是《上市公司证券发行管理办法》，对定向增发定价和减持做了优化。也许有人会说，定增减持难道不会对股市构成伤害吗？其实，2006年，定向增发才开始逐渐成为市场的主流，但那轮牛市持续了两年。后来的2014年，定向增发又变得宽松起来，但后面也迎来了一波牛市。事实表明，在定向增发火热前期，市场反而会向好的方向发展，这也符合各方的利益诉求。 其次是关于新三板改革。这几年，新三板的流动性接近枯竭，多少投资者浮亏惨重，此次改革的目的就是要重新激活市场的流动性。有人也因此担心新三板改革再加上定增放开，这种“大扩容”会对市场构成冲击。其实，2005年市场低迷的时候启动的股权分置改革也曾被认为是“重大利空”。当时，网上的问卷调查表明，有四成以上的民众认为是市场重大的利空，只有二成五的民众认为是利好。后来，股权分置改革概念却成了市场的“香馍馍”。从近的来看，科创板上市对二级市场构成的冲击也并没有想象的那么大。 第三是扩大股票股指期权试点。这一动作，其实也是在回应“证监会深改12条”中关于多举措推进长期资金入市。无论是外资，还是养老资或者其它性质的资金，若想在一个市场长期呆下去，必然要有对冲工具配合。而扩大股票股指期权试点，实际上也是在扩大对冲工具的范围，为引导长期资金入市做准备。 从近期监管层的动作来看，“深改12条”是相互联系的一个整体，是一盘大棋，是有谋划、有推演、有布局的一次大动作。而不是顾此失彼，修修补补式的改革。认识到这一点，对提振投资信心非常重要。 此外，无论是再融资松绑，还是新三板改革和扩大股票股指期权试点，对于券商来说都意味着重大利好：一是业务边界扩大，增量业务会显著增加；二是新三板改革，激活流动性，可以让参与做市的券商找到顺畅的退出渠道，并且弥补亏损；三是扩大股票股指期权试点，对于在这一领域经营已久的券商来说，更是多了一个创收的万亿市场。可以说，券商的利好在不断积累，若这个板块最终能与成交量部分脱钩，极有可能走一波牛市。 近期，利好在不断积聚，但市场对此反应并不热烈。然而，外资此时却在收集被内资抛弃的筹码，近期不断在买进，未来还有更多资金进场。截至目前，可以说牛市的舞台已经搭好，但缺着一味催化剂，那就是受到物价制约的货币(近期也有松的动作，虽然动作不大，可市场的预期也很小)。但往往这个时候，可能也是财富分层的开始，那些眼光独特的投资者，那些后来脍炙人口的财富神话，往往就是此时播下的种子。
利好缘何解读为利空？ 11月8日，中国证监会发布了涉及三方面内容的重磅消息，分别是再融资松绑、新三板改革和扩大股票股指期权试点。按理来说，这三大内容都是利好消息，但也有不少投资人认为是利空。 传统意义上股市分析的框架，比较粗线条的变量主要有三个：经济周期、外延式机会和货币政策。券商中国此前分析过，这三者缺了一个都不够成超级大牛市。也有就是说，经济周期来的时候，只有配合着外延式机会，股票的“故事”才能讲起来，货币则是讲成这些“故事”的根本支撑。 当下，5G周期初起，市场还在等风。但此前由于政策障碍，外延式增长的机会几乎没有，利益机制得不到保障，没有人愿意进来玩，市场大部分时间并不...
